公司概况 - 上海凯诘电子商务股份有限公司向港交所主板递交上市申请 定位为中国第五大数字零售解决方案商 [1] - 公司成立于2010年7月 专注于为全球品牌提供全链路数字零售解决方案 服务涵盖品牌定位 产品开发 零售运营 渠道管理等全价值链环节 [1] - 创始人许浩拥有宝洁 通用电气等世界500强管理经验及英飞尼迪创投背景 通过一致行动协议控制公司70.93%股份 [1] 市场地位与客户结构 - 截至2024年底服务超200家品牌 其中100+为国际品牌 覆盖食品饮料 美妆个护等七大行业 合作近50%财富500强快消公司 [3] - 按2024年GMV计为中国第五大数字零售解决方案商 同时是最大O2O解决方案提供商 [3] - 前五大客户收入占比逐年攀升 2024年达26.6% 最大客户贡献21.7%收入 凸显集中度风险 [6] 财务表现 - 2022-2024年GMV复合增长率近30% 但同期收入从18.29亿降至16.99亿 净利润从8647万缩水至6043万 呈现GMV与业绩背离 [4] - 毛利率连续两年下滑 从24%降至21.8% 其中to-C业务毛利率下降1.2个百分点 to-B业务下降0.5个百分点 [7] - to-B业务收入逆势增长4.6%至5.82亿 主要依赖新引入食品品牌及现有品牌渠道拓展 [5] 业务策略与挑战 - 主动终止低利润宠物品牌合作及美妆品牌抖音运营 反映客户黏性薄弱与续约条款压力 [5] - 通过加速低毛利食品产品销售提升市场渗透率 但该策略导致毛利率持续承压 [7] - 行业面临品牌自建电商团队趋势 代运营企业合作品牌数量与力度普遍减弱 [8] 上市背景 - 曾先后尝试新三板挂牌 创业板及沪市上市未果 此次为第三次转战港交所 [8] - 当前电商代运营行业竞争加剧 流量成本高企 同业公司如丽人丽妆 宝尊电商已陷入亏损 [8] - 上市被视为应对未来业绩下滑风险的关键举措 但业绩与市场时机均不理想 [9]