行业概况与分类体系 - 机场作为综合交通运输体系核心基础设施，具有战略性和公益性，建设和收费受民航局严格监管 [1][6] - 截至2024年末境内民用运输机场达263个，按业务量分为三类：一类1级（北京首都、上海浦东、广州）、一类2级（深圳、成都、上海虹桥）、二类（20个机场如昆明重庆等）及三类机场 [1][6][7] - 收入结构分为航空性业务（起降服务等公益性业务）和非航空性业务（广告租赁等收益性业务） [1][7] 政策环境与发展导向 - 航空性业务收费实行政府指导价，非航空性业务逐步市场化推动收入结构优化 [2][8] - 国际航空枢纽建设指导意见明确"3+7+N"体系（3大枢纽：北京上海广州；7大枢纽：成都深圳等；N个区域枢纽），2025年基本成型2035年全面建成 [2][9][11] - 支线航空补贴办法修订后补贴范围更聚焦方式更灵活，支持中小机场发展 [2][8][10] 行业运行与区域特征 - 2024年全面复苏：旅客吞吐量14.6亿人次（+15.9%），货邮吞吐量2006.19万吨（+19.2%），起降架次1240.05万架次（+5.9%）均超2019年，国际客运恢复至71.2% [2][13][14] - 东部地区领先，京津冀长三角粤港澳及成渝机场群贡献全国50.74%旅客吞吐量和69.62%货邮吞吐量 [2][21] - 上海浦东广州白云北京首都位居吞吐量前三，浦东机场重回第一 [2][22][23] 供需格局与竞争态势 - 供给端："十四五"规划机场增至270个，2024年固定资产投资1350亿元，广州白云武汉天河等改扩建释放产能 [2][25][26] - 空域资源优化：武汉区域管制中心投运缓解拥堵，北京上海等枢纽高峰小时容量超60架次/小时 [2][27][28] - 需求端：国内出行与航空物流需求旺盛，国际航线恢复及"空铁联运"降低高铁分流影响 [2][31][32] - 竞争格局呈区域垄断，腹地经济与功能定位差异使竞争温和，部分城市通过"第二机场"整合资源 [2][31] 未来展望 - 政策支持行业发展，《"十四五"民用航空发展规划》推动快速发展期，评级展望稳定 [3][33] - 需求端国内客货运常态化增长，国际客运持续修复，产能扩张与空域优化支撑长期发展 [3][33] - 非航空业务市场化进一步提升盈利潜力，行业兼具基础设施属性与市场增长空间 [3][33]