关税政策与司法裁决 - 美国国际贸易法院5月28日裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》施加的关税违法，但钢铝产品（25%）和汽车配件（25%）关税不受影响 [5] - 联邦巡回上诉法院5月29日批准特朗普政府请求，暂缓执行国际贸易法院裁决，关税措施在诉讼期间继续有效 [5] - 特朗普政府可能继续援引《1974年贸易法》等法律推进贸易议程，并寻求向最高法院上诉 [5] 市场反应与金融动荡 - 2025年频繁出现股市、债市、美元同步暴跌的"三杀"现象，反映美国金融体系结构性脆弱 [7][10] - 穆迪5月16日将美国主权信用评级下调至Aa1，主因36.2万亿美元国家债务及3.8万亿美元潜在债务扩张 [8] - 美元指数跌回2024年9月水平，抹去此前10%涨幅，10年期国债收益率上涨反映通胀预期 [11][12] 行业影响与供应链冲击 - 4月2日"解放日"关税覆盖钢铁、铝制品、电子产品和农产品，导致全球供应链重创 [4] - 美国制造业和农业支持关税政策，但科技、零售业警告成本上升将推高消费品价格 [4] - 特朗普威胁对欧盟征收50%关税，并拟对苹果iPhone加征25%关税，加剧行业不确定性 [13] 资产配置趋势转变 - 投资者转向黄金（现货价飙升至3300美元/盎司）、比特币（期货触及11万美元）及中国资产 [12] - 美元在全球外汇储备份额从2020年59%降至2024年57.8%，年均下降0.24个百分点 [13] - 瑞银集团客户减少美元资产配置，增加新兴市场资产和加密货币敞口 [12] 政策与货币地位挑战 - 特朗普对美联储独立性的干预威胁美元长期价值信任基础 [13] - 美联储2025年预计最多降息2次（每次0.25%），政策路径加剧市场波动 [14] - 欧元区和日本因政治经济问题吸引力不足，但美元主导地位仍面临结构性削弱 [14]