美联储政策立场 - 会议纪要显示美联储官员强调经济前景存在异常高的不确定性 全篇提及不确定性19次 [1] - 美联储保持谨慎观望态度 强调当前货币政策限制性适度 完全有能力等待通胀和经济前景明朗化 [4] - 美联储更侧重于通胀控制 几乎全体与会者评论通胀可能比预期更持久的风险 决心避免在控通胀问题上再次失误 [4] 经济预测调整 - 美联储工作人员下调今明两年美国实际GDP增长预测 因贸易政策对经济活动的拖累超出此前预期 [2] - 失业率预测显示劳动力市场将显著疲软 预计今年底失业率将高于自然失业率并持续至2027年 [2] - 通胀预测高于3月水平 对等关税政策将大幅推升2024年通胀率 2026年幅度变小 2027年降至2% [2] 金融稳定风险 - 决策者指出金融体系存在脆弱性需监控 4月上半月出现资产价格相关性模式变化 风险资产价格下跌与长期国债收益率上升同时发生 [3] - 美国国债市场韧性受到数位与会者特别强调 资产避险地位下降可能对经济产生长期影响 [3] - 通胀上升 失业风险增加和金融体系脆弱性形成三重风险叠加局面 为数十年来罕见 [3] 政策困境与应对 - 美国关税政策导致经济面临滞胀风险 使美联储陷入加息与降息的两难局面 [2] - 若通胀更持久且经济增长前景减弱 FOMC委员会可能面临艰难的政策取舍 [2] - 美联储将等待7月对等关税暂停期结束 观察3个月经济数据再决定后续行动 可能不需要艰难取舍而恢复降息 [5]