改革计划核心内容 - 美国财政部长贝森特推动下调银行补充杠杆率(SLR)，旨在压低长期美债收益率并缓解国债市场压力 [1] - 降低SLR可能让银行在不违背资本规定的情况下持有更多美国国债或增加放贷，从而降低企业与家庭的长期融资成本 [1][2] - 美联储、货币监理署(OCC)及联邦存款保险公司(FDIC)正快速推进SLR修改谈判，预计今年夏天可能有结果 [2] SLR制度背景与当前市场环境 - SLR要求全球系统重要性银行(G-SIBs)持有至少5%高质量资本，其他银行至少3%，旨在防范系统性金融风险 [2] - 近期30年期美债收益率升至5.09%，创2023年10月以来新高，主因特朗普政府关税政策不确定性和财政可持续性担忧 [2] - 日本调整长期国债发行策略后，30年期美债收益率单日下降9.7个基点至4.94%以下，10年期收益率跌至4.43% [4] 改革预期与争议 - 贝森特认为降低SLR可减少银行持有无风险资产的"惩罚"，估算收益率可能下降几十个基点，新冠危机期间SLR暂停曾获积极市场反应 [3] - 反对观点认为银行可能因2023年硅谷银行倒闭事件避免增持长期国债，更倾向短期国库券，长端收益率仍需其他力量稳定 [3] - 若银行不增持国债，美联储或被迫再次干预市场，但依赖央行救市的模式不可持续 [3] 政策联动与目标 - 降低SLR有助于实现特朗普政府控制长期收益率的目标，2月政府已承诺关注该议题 [3] - 特朗普大规模税收与财政支出法案在众议院险些过关，加剧市场对未来财政赤字的担忧 [2]