欧元兑美元汇率走势 - 欧元兑美元汇率从2025年初的1.02飙升至4月22日的1.1476，创三年新高 [2] - 汇率在1月13日一度跌至低点1.0198，随后因德国财政改革预期而持续爬升，3月突破1.10关口 [5] - 5月下旬在美国宣布对欧盟加征50%关税后，欧元快速升至1.14附近，截至发稿短暂回落至1.135 [5] 美元指数与美国国债市场动态 - 自4月至今，美元指数在震荡中下跌5个百分点 [2] - 10年期美国国债收益率与美元指数之间的60天相关性从年初的0.68降至0，出现结构性脱钩 [2] 欧元吸引力增强的驱动因素 - 欧元升值并非利差推动，而是因投资者对美国经济预期下降、美元资产信心动摇 [2] - 美国关税政策引发全球市场震荡，投资者在美欧博弈中更倾向于涌入欧元，市场倾向于“惩罚”美元 [5] - 欧元被视为美元疲弱背景下的相对“避风港”，反映资本市场对欧洲制度稳定性的重估 [6] 欧元国际化潜力与优势 - 截至2024年年底，欧元在全球储备中占比20%左右，美元占比从73%下降至58% [7] - 若各国央行对欧元的偏好恢复至2000年初水平，欧元外汇储备有望再增加4500亿欧元 [7] - 欧洲拥有全球最大的自贸协定网络，是72国的最大贸易伙伴，GDP占比近40% [8] - 欧盟的可预测性、法治和制度透明度为全球投资者提供重要的信任锚 [8] 欧元成为主要储备货币的障碍 - 欧元缺乏规模可比的安全资产池，欧盟当前仅发行约1万亿欧元联合债券，远低于形成流动性市场所需的20万亿欧元 [8] - 美国国债市场总规模超过30万亿欧元，而所有欧元区成员国国债总规模仅约13万亿欧元 [8] - 欧元计价的投资级信用市场仅为美元的三分之一 [9] - 欧盟内部对于债务共同化存在分歧，德国等国明确反对联合债务 [9] 欧元长期升值前景 - 短期内若市场对美国政策极度悲观，欧元兑美元可能被推升至1.20-1.25的高估区间 [9] - 要实现1.30以上的长期稳固升值，欧元区需在能源成本、生产率等结构性领域取得实质性改善 [9]