螺纹钢与热轧卷板 - 核心观点：成材价格弱势，策略上宜逢高做空，但不宜追空 [1] - 价格表现：昨日成材价格弱势，跌破前期低点 [1] - 宏观与政策：国内宏观政策处于真空期，贸易关税暂停，大规模刺激政策推出延迟 [1] - 螺纹钢供需：产量因钢厂复产环比回升，电炉开工及日耗走高，总库存环比下降但降幅收窄，表观需求数据环比回落受降雨影响，即将进入需求淡季预期走弱 [1] - 热轧卷板供需：产量因钢厂检修环比回落，总库存环比下降压力不大，国内终端需求上方空间有限，需关注出口修复带来的实际需求增量 [1] - 前期驱动：前期价格上涨已消化中美关税利好，后期需关注抢出口带来的需求增量 [1] 铁矿石 - 核心观点：现实层面高需求与紧平衡支撑仍在，但边际风险增加，短期单边宜区间操作，中长期若需求转弱预期兑现可逢高沽空 [1] - 价格表现：昨日连铁偏弱，09合约收盘706.5，跌幅1.60% [1] - 市场情绪：现货市场心态谨慎观望，港口现货成交回落 [1] - 供应端：近期到港量偏低支撑现货价格，二季度中后期外矿发运将季节性增加 [1] - 需求端：铁水产量连续两期高位回落，本周SMM检修影响量99.21万吨，环比增加0.47万吨，预计近期铁水产量高位小幅波动 [1] - 库存：港口库存因到港偏低继续去化 [1] - 风险：边际风险来自铁水产量高位回落和外矿发运季节性增加 [1] 焦煤 - 核心观点：焦煤进入负反馈格局，高库存压力抑制价格，操作上可作为黑色产业链套利的空头配置或反弹后沽空 [1] - 宏观背景：近期宏观情绪降温，回归产业逻辑 [1] - 供应端：国产煤开工因山西部分地区安全检查回落，蒙煤累库，国产煤矿山库存压力高企，竞价激烈，供给充裕 [1] - 需求端：供应减量后矿山库存仍在累库，现货成交偏弱，下游持货积极性低，铁水产量见顶回落，呈现供需双减格局 [1] - 价格判断：未见大幅减产或库存去化前难言价格见底 [1] - 关注点：需关注高铁水产量的持续性与供应端开工情况 [1] 焦炭 - 核心观点：焦炭第二轮提降开启，盘面小幅贴水，操作上宜逢高做空 [1] - 供应端：焦化产量稳定，焦协提倡限产但未达到限产程度 [1] - 需求端：铁水日均产量243.6万吨，环比下降1.17万吨，刚需量预计下滑 [1] - 市场与库存：盘面宏观扰动因素消退，库存由去库转为累库 [1] - 价格驱动：随着铁水产量下行、钢材价格走弱、成本端煤价支撑坍塌 [1] 动力煤 - 核心观点：行业基本面宽松，库存偏高，预计月底煤价底部运行 [1] - 供应端：月底临近，产地供给周期性收紧，坑口价格弱稳，港口调入量处于中位水平 [1] - 需求端：市场需求尚可，贸易户采购量改善，政策驱动下下游拉运增长，节前补空单需求增加，调出量高于调入量，库存窄幅去化 [1] - 进口市场：进口煤价承压，倒挂局面未改善，下游观望居多 [1] - 气候与替代能源：月底前中东部气温接近正常，北方回升，江南、华南多降水，水电周期性改善，清洁能源替代下，火电输出受压制 [1] - 非电需求：非电需求弱势，尿素部分装置检修后开工回升，煤制甲醇开工下降，建材需求有限 [1] - 库存情况：主要省市电厂库存平稳，接近去年同期水平，北方港口库存趋稳 [1] - 关注点：需关注水电表现及迎峰度夏前补库需求变化 [1]