文章核心观点 - 中国证监会于5月23日正式注册了26只新型浮动费率基金，标志着公募基金行业收费模式迎来重大变革，旨在构建基金公司收入与投资者利益绑定的机制 [1] - 新型浮动管理费率产品以考察相对收益为基础，根据基金业绩跑赢或跑输其业绩比较基准的情况，动态调整管理费率，设置了1.2%、1.5%、0.6%三档费率 [1] - 该产品设计强化了基金管理人与投资者的利益绑定，体现了以投资者为本的核心理念，旨在激励管理人提升主动管理能力并引导投资者长期持有 [5] 产品设计与费率机制 - 与传统固定费率模式不同，新型产品管理费率根据年化收益与业绩比较基准的对比情况分档计提：基本符合基准适用基准档费率（1.2%），年化收益明显跑输基准（年化跑输3个百分点）适用低档费率（0.6%），取得正收益且显著超越基准（年化跑赢6个百分点）适用升档费率（1.5%）[1] - 费率浮动安排遵循“严格约束、有限激励”原则，升档幅度明显小于降档幅度，以体现管理人与投资者“同甘共苦”[2] - 管理费的收取主要依据基金的持有期限和年化超额收益率进行分档，该设计既考虑了利益一致性，也鼓励投资者长期持有 [5] 产品特征与投资方向 - 首批26只产品均为全市场选股的主动管理权益类基金，业绩基准主要对标沪深300、中证A500、中证500或中证800等主流宽基指数 [2] - 产品业绩比较基准中，A股加港股的股票仓位中枢一般在80%上下，体现了鲜明的以权益投资为主要方向的特点 [2] - 部分产品会参与港股和债券投资，后续行业将在积累运营经验基础上，探索对标主题风格类指数的新型产品 [2] 行业影响与实施预期 - 新型浮动费率产品将推动基金管理费率与相对业绩表现挂钩，引导基金公司和基金经理更加重视业绩比较基准，严格按照合同投资，避免风格漂移，提高投资行为稳定性，让投资者“所见即所得”[4] - 业绩比较基准被视作基金投资的“锚”和“尺”，分别用于明晰投资风格、约束投资行为，以及衡量基金是否跑赢市场并进行考核 [3] - 业内普遍预计首批产品将于5月底前启动募集，6月底前基本完成募集 [3] - 基金公司和销售机构均高度重视，拟任基金经理多为经验丰富、投资风格均衡的老将，并在投研支持上加大力度以提升投资者长期体验 [3] 市场推广与投资者引导 - 由于产品设计有一定复杂度，销售机构将做好面向投资者的宣传和答疑解惑工作，以通俗易懂的方式进行解读 [3] - 销售机构不会过于看重募集规模的销售导向，避免“高开低走”，后续将努力提升投资者长期投资体验，做好持续营销和服务 [3] - 产品设计旨在引导投资者长期投资，并为投资者获取较好的中长期投资回报 [3]