非农就业数据定义与发布 - 非农就业数据是美国劳工统计局每月发布的报告，统计除农业、政府、非营利机构和私人家政以外的所有行业新增就业人数 [2] - 发布周期为每月第一个周五（北京时间晚间或凌晨，冬令时和夏令时调整） [3] 核心指标 - 新增非农就业人数反映就业市场扩张或收缩 [5] - 失业率为劳动力中失业人口占比 [5] - 平均时薪增速衡量工资通胀压力 [5] 经济周期影响 - 经济扩张期表现为新增就业强劲、失业率下降（企业扩大招聘） [5] - 经济衰退期表现为就业增长停滞或负增长，失业率上升（企业裁员） [5] 货币政策关联 - 美联储的"双重使命"是稳定物价（通胀）和最大化就业 [5] - 就业强劲可能导致美联储加息以抑制过热经济 [5] - 就业疲软可能导致美联储降息以刺激增长 [5] 金融市场反应 - 外汇市场：非农数据超预期通常导致美元走强（加息预期升温） [5][7] - 股市短期可能因强劲就业利空（加息担忧），但长期就业增长预示企业盈利改善 [5] - 债市强劲数据推高国债收益率（通胀预期+加息概率增加） [5] 失业率分析 - 美国长期自然失业率约4%（充分就业状态） [7] - 失业率低于4%预示劳动力市场紧张和工资通胀压力上升 [7] - 失业率高于5%暗示经济可能陷入衰退风险 [7] 行业分化影响 - 周期股（金融、工业）受益于经济强劲带来的银行放贷和制造业需求 [7] - 防御股承压因加息预期推高折现率，压制估值 [7] 数据局限性 - 存在数据滞后性，无法实时捕捉经济变化 [7] - 初值常被大幅修正 [7] - 未覆盖"隐形失业"（放弃求职者、兼职者） [7] 综合意义 - 非农就业数据是判断经济周期、消费能力及企业信心的"晴雨表" [7] - 需结合失业率、薪资增速、劳动参与率等多指标综合分析 [7]