美联储政策立场 - 美联储理事沃勒明确表示美联储不会在一级市场购买国债 表明其不会直接为财政部的债务发行提供融资支持 [1] - 沃勒提出一个降息的潜在条件 即如果关税能控制在10%左右并在7月前解决 则下半年可能降息 但该条件被市场解读为不确定性很高 [1] 关税与通胀前景 - 美联储认为只要关税不失控 通胀就不会出大问题 暗示关税是影响其利率决策的关键变量 [3] - 根据与企业的沟通 10%的关税水平是企业普遍能够承受的上限 若关税进一步上调 企业将难以负担 [3] 国债市场动态 - 近期国债拍卖遇冷 特别是20年期国债需求疲弱 [3] - 30年期国债收益率飙升至5%以上 创下2023年以来的最高纪录 [3] 财政政策与市场担忧 - 市场担忧共和党推进的新税改法案将导致财政开支扩大而非节制 [5] - 该法案意图延续特朗普时期的减税政策并提高债务上限 可能加剧财政赤字 [5] - 市场认为激进的财政政策可能抵消美联储此前为抑制通胀所做的加息努力 [5]