政策支持体系 - 政府工作报告确立生育促进三支柱体系包含政策补贴、托育扩容和服务优化三大方向 [1] - 呼和浩特创新试验区实施多维激励体系 包括现金补贴、乳制品消费券和择校权优化等组合工具 [1] - 乳制品行业迎来政策供给与消费升级双向赋能的关键转折期 [1] 行业战略定位 - 《中国食物与营养发展纲要》将增加优质蛋白质食物供给和消费列为重点任务 从国家战略高度锚定乳制品消费升级路径 [1] - 《提振消费专项行动方案》旨在大力提振消费并全方位扩大国内需求 [1] - 供给侧改革加速出清落后产能 消费分层深化带来结构性机会 [1] 供需与价格表现 - 2024年市场受阶段性供给过剩冲击 乳品零售价格中枢持续下移 [2] - 2025年第一季度生鲜乳收购价仍处于周期低位 [2] - 全产业链加速推进产能出清与结构调整 [2] 财务指标变化 - 乳制品板块收入同比增速从2024年-7.88%收窄至2025年第一季度-0.04% 环比回升5.8个百分点 [2] - 2024年归母净利率同比下降0.93个百分点至6.12% [2] - 2025年第一季度净利率环比大幅修复16.3个百分点至11.6% 同比仍下降2.5个百分点 [2] 投资标的特征 - 消费30ETF紧密跟踪上证主要消费行业指数 涵盖白酒、食品、美容护理和生物科技等细分板块 [2] - 该ETF乳品含量超过16% 居全市场第一 [2]