日本国债市场现状 - 20年期国债投标倍数跌至2012年以来最低的2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高的1.14，显示市场冷遇[1] - 日本首相公开承认财政状况堪忧，将本国与希腊债务危机类比，加剧市场悲观情绪[1][6] - 40年期和30年期国债收益率创历史新高，反映投资者对通胀与违约风险的担忧[6] 日本财政结构性问题 - 日本国债总额达1250万亿日元，占GDP比重超260%，为全球主要经济体最高[3] - 日本央行持有超52%的政府债务，形成依赖央行"印钞接盘"的畸形模式[3] - 日本央行计划逐步缩减购债规模，2026年月购债额将降至3万亿日元，测试市场承接能力[3] 市场反应与资本流动 - 美国国债收益率上行导致全球资本从日债转向美债避险[4] - 海外投资者4月创纪录买入日债的行为被解读为短期套利而非长期信心[7] - 国内机构因规避收益率波动而减持日债，加剧市场抛售压力[7] 经济基本面隐患 - 日元贬值、通胀抬头与工资增长乏力侵蚀居民购买力，加剧经济焦虑[6] - 人口老龄化和实体经济停滞构成长期恶性循环[6] - 政府频繁推出财政刺激方案，投资者对债务可持续性愈发悲观[4] 潜在系统性风险 - 日本央行面临两难选择：继续量化宽松将摧毁币值，停止购债则导致市场硬着陆[6] - 债务危机爆发将波及全球金融链条，远超东亚范围[9] - 日本长期作为货币政策实验场，其债市动荡将直接影响全球资本情绪[9]