日本央行缩减购债对债券市场的影响 - 日本央行缩减购债规模导致日本政府债券需求显著下降 周二的债券拍卖平均投标倍数从上月2 96降至2 5 其中20年期国债投标倍数创2012年8月以来新低 [3][4] - 债券需求疲软指标"尾差"达到1 14 创1987年以来最高水平 显示市场认购意愿严重不足 [4] - 拍卖结果引发收益率大幅上升 10年期国债收益率升至1 525%创3月底新高 20年期收益率飙升约15个基点达2000年以来最高 [4] 投资者行为与市场结构变化 - 外国投资者4月虽创纪录购买超长期日本国债 但其市场份额仍较小 未能抵消国内机构减持影响 [8] - 日本大型寿险公司普遍减持国内债券 导致超长期国债出现"国内买家罢工"现象 [8] - 30年和40年期债券因财政扩张风险和流动性下降已遭抛售 当前恶化态势蔓延至原本稳定的20年期债券 [8] 政策环境与市场预期 - 日本央行就量化紧缩推进力度与银行证券公司举行会谈 应对国债收益率大幅上升局面 [9] - 市场波动加剧受特朗普政策举措影响 穆迪下调美国评级可能影响日本财政政策辩论 [9] - 政府官员对利率上行表示担忧 强调日本财政状况"比希腊还差" 对借贷成本上升期追加财政支出持谨慎态度 [9]