白酒行业景气度 - 2025年第二季度白酒行业景气度仍在寻底阶段 [1] - 价格端压力大于量的压力 [1] - 白酒产业已完全进入库存周期后半段 [1] 企业业绩驱动因素 - 短期业绩表现更依赖核心市场市占率提升 [1] - 腰部及以下单品成为主要驱动力 [1] - 份额逻辑演绎进入最后阶段 [1] 白酒商品属性变化 - 快消品属性加速强化 [1] - 提前适应快消品运作逻辑的企业将获得竞争优势 [1] 白酒板块配置价值 - 头部企业股息率接近或大于3% [1] - 动态估值回落至历史区间低位 [1] - 潜在催化因素包括房价企稳和内需政策 [1] 选股策略 - 首选具备份额逻辑的企业 [1]