行业政策与产品申报动态 - 中国证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》下发后，首批26家基金管理人于5月16日晚间率先上报浮动费率产品，标志着行业布局战再次拉开序幕 [1][3] - 首批申报的管理人包括21家行业头部机构、4家中小管理人及1家外商独资管理人，头部机构被要求在未来一年内，其发行的此类基金数量不低于主动管理权益类基金发行数量的60% [3][4] - 此次产品创新是公募行业从规模扩张向质量提升转型的关键一步，旨在通过费率结构变革，引导行业注重长期投资能力，解决“基金赚钱，基民不赚钱”的行业痛点 [3] 产品设计与费率机制 - 首批上报的26只浮动费率基金均为全市场选股基金，主要对标沪深300、中证A500、中证500、中证800等主流宽基指数 [5] - 产品类型以混合型基金为主导（25只），仅1只为股票型基金，混合型基金股债仓位动态调整的特性可与浮动费率形成协同，强调均衡布局和收益稳定性 [5] - 浮动管理费率机制主要分为与业绩挂钩、与持有期挂钩及与规模挂钩等多元模式，新规细化要求管理费率可根据持有期间业绩表现适用基准档、升档或降档，且升档幅度明显小于降档幅度，更强调保护投资者利益 [5][6][7] - 费率改革是系统性工程，后续将出台《公募基金销售费用管理规定》，旨在合理调降认申购费和销售服务费，进一步降低投资者持有成本 [7] 现有浮动费率基金业绩表现 - 截至5月16日，全市场共有133只实行浮动管理费的主动权益基金，其中113只成立超三年，近三年业绩低于比较基准超过10%的基金有66只，占比高达58.41% [8] - 业绩落后基准幅度较大，低于基准超20%和超30%的产品分别有37只和13只，占比分别为32.74%和11.50% [8] - 在比较基准选择上，与宽基指数关联是主流，其中77只基金与沪深300指数收益率挂钩，占比57.89%，对标比例在40%至80%之间 [8] - 近三年业绩落后基准最多的三只基金净值增长率分别为-26.06%、-28.65%和-27.52%，与各自基准的业绩差距均超过40% [9] - 同期仅有21只基金近三年净值增长超过基准，其中19只实现净值正增长，表现最佳的是景顺长城价值领航两年持有期，其净值增长率为51.56%，大幅超越基准（0.05%）超50个百分点 [9] 行业影响与未来展望 - 浮动管理费率机制的常态化有望重构基金管理人与持有人的利益共同体，实现“多赚多收、少赚少收”，倒逼资管机构从“规模导向”转向“回报导向” [3][10] - 随着头部机构产品落地并产生示范效应，浮动费率基金有望成为主动权益类产品的主流 [3] - 费率改革可能导致未来管理费收取出现分化，同一梯队或不同梯队基金公司之间的管理费收入可能产生较大差异 [10] - 基金公司计划派出长期业绩表现较好的基金经理管理此类产品，旨在全力做好业绩，为投资者创造回报 [7] - 将管理费率与投资者持有周期绑定，有助于减少负债端波动，培育长期投资生态 [7]