公司业务与财务概况 - 禾信仪器是质谱仪国产化龙头 集研发、生产、销售及技术服务为一体 深耕环境监测、医疗健康、食品安全等应用领域 [2] - 公司主要客户为各地环保局、环境监测站/中心/中心站、工业园区管委会及科研院所 客户结构相对稳定 [2] - 2024年实现营收2.03亿元 2017-2024年复合增速达12% 近年短期利润承压 未来创新业务有望带来增长拐点 [2] 量子计算行业背景 - 量子计算相比传统计算具备更强并行计算能力和更低能耗 在AI领域潜力巨大 [2] - 海外量子计算产业发展较快 英伟达长期引领产业化落地 美股量子计算公司加速科技研发和商业布局 [2] - 中国量子计算与海外差距不断缩小 中电信、中科大、国盾量子、本源量子等均取得突破 [2] 稀释制冷机技术地位 - 稀释制冷机是极低温获取设备 可将冷却对象冷却至毫开尔文(mK)范围 [3] - 作为唯一能持续稳定在毫开尔文温区的制冷设备 是超导量子计算机正常运行不可替代的核心装备 [3] - 量羲技术深耕量子科技上游核心硬件设备 在稀释制冷机细分领域取得行业领先地位 [3] 战略收购与协同效应 - 2024年10月22日 公司筹划以发行股份和支付现金方式收购上海量羲技术有限公司控制权 [4] - 量羲技术专注于极低温极微弱信号测量调控设备 产品应用于超导量子计算、表面物理研究、高能物理研究等领域 下游客户为高校、科研院所和科技企业 [4] - 成功收购后有望发挥协同效应 深度参与量子计算供应链并塑造业绩增长极 [4] 业绩预测与投资观点 - 不考虑收购情况下 预计2025-2027年营收分别为2.1亿元、2.3亿元、2.4亿元 [5] - 对应2025年05月19日收盘价P/S分别为25倍、23倍、22倍 [5] - 公司主业在产品迭代下有望稳步增长 量羲技术订单在量子产业趋势下有望加速落地 [5]