股价表现 - 截至当前 Deckers Outdoor股价在2025年下跌约37% 为标普500成分股中第三差表现 仅优于Moderna和UnitedHealth Group [1] - 自2024年3月纳入标普500指数以来 股价累计下跌15% 同期标普500指数上涨约15% [2] 估值变化 - 2024年估值曾达历史高点的7倍销售额 远高于历史平均的2倍销售额 [4] - 当前估值仍明显高于长期平均水平 [6] 业务构成与风险 - 2025财年第三季度国际市场净销售额占比达36% 且国际销售增速远高于国内市场 [5] - 几乎所有鞋类产品均在中国和越南生产 [5] - 关税问题对成本结构和国际销售带来不确定性 [5] 财务表现 - 最近12个月净销售额接近50亿美元 [9] - 过去五年销售额增长超一倍 2025财年预计增长15% [8][10] - 公司持有22亿美元现金及等价物 且无负债 [14] 行业比较 - 全球跑鞋市场规模约500亿美元 年增长率5% [9] - On Holdings预计今年增长至少28% 增速高于Deckers的15% [8] - Crocs股票估值较Deckers更具吸引力 [6] 增长潜力与盈利能力 - 跑鞋市场增长空间为业务扩张提供机遇 [9] - 毛利率面临关税和销售停滞压力 但公司在特朗普首任总统任期内曾成功提升毛利率 [11] - 若保持增长并维持利润率 股价有望跑赢标普500 [9][13]