监管政策优化 - 修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化 通过多路径激发市场活力并加大产业整合支持力度 [1] - 财务状况变化监管包容度提升 将"改善财务状况"调整为"不会导致财务状况发生重大不利变化" 为上市公司收购未盈利资产扫清障碍 [1] - 同业竞争和关联交易监管表述更趋灵活 在防范利益输送风险基础上促进更多优质标的通过并购重组进入上市公司体系 [1] 审核效率提升 - 新设重组简易审核程序 符合条件的交易可绕过交易所并购重组委 在5个工作日内直接完成注册 [2] - 审核流程从数月压缩至两周内 交易所2个工作日内受理、5个工作日内审核 证监会5个工作日完成注册 [2] - 简易程序适用于上市公司间换股吸收合并和不构成重大资产重组的优质上市公司发行股份购买资产两类交易 [2] 市场机制创新 - 建立重组股份对价分期支付机制 将批文有效期延长至48个月 缓解上市公司并购重组过程中的短期流动性压力 [3] - 吸收合并锁定期设置差异化安排 对被吸并方控股股东等设置6个月锁定期 对其他股东不设锁定期 [3] - 实施私募基金"反向挂钩"机制 既激励长期资本参与并购重组 又通过差异化退出安排缓解私募基金"退出难"问题 [3]