行业周期与价格表现 - 2024年乳品市场受阶段性供给过剩冲击 零售价格中枢持续下移[1] - 2025年第一季度生鲜乳收购价仍处于周期低位 全产业链加速推进产能出清与结构调整[1] - 乳制品板块收入同比增速从2024年-7.88%收窄至2025年第一季度-0.04% 环比回升5.8个百分点[1] 盈利能力变化 - 2024年归母净利率同比下降0.93个百分点至6.12%[1] - 2025年第一季度净利率环比大幅修复16.3个百分点至11.6% 同比仍下降2.5个百分点[1] - 行业盈利质量呈现边际改善趋势[1] 政策支持体系 - 生育支持政策进入强效实施阶段 政策组合拳呈现力度与创新双突破[1] - 政府工作报告确立"生育促进三支柱"体系 包含政策补贴 托育扩容 服务优化[1] - 呼和浩特政策创新试验区推出多维激励体系 包括现金补贴 乳制品消费券 教育特权等组合工具[1] 行业发展趋势 - 乳制品行业迎来政策供给与消费升级双向赋能的关键转折期[2] - 《中国食物与营养发展纲要（2025-2030）》明确重点任务为增加优质蛋白质食物供给和消费[2] - 《提振消费专项行动方案》旨在大力提振消费 全方位扩大国内需求[2] 产业结构调整 - 供给侧改革加速出清落后产能[2] - 消费分层深化带来结构性机会[2] - 行业向供需动态再平衡方向演进[2] 投资工具信息 - 消费30ETF（510630）紧密跟踪上证主要消费行业指数[2] - ETF涵盖白酒 食品 美容护理 生物科技等细分板块[2] - 其中乳品含量超过16% 居全市场第一[2]