债市行情分析 - "双降"政策落地后债市呈现短端强势行情 鹏华0-4地债ETF近半年上涨1 13% 近一年上涨2 93% 鹏华5年地债ETF近半年上涨1 89% 近一年上涨4 51% [1] - 5月15日鹏华0-4地债ETF成交额达23 53亿元 换手率127% 显示高流动性 [1] - 国盛证券认为降准降息直接利好债市 短端利率下行空间打开将带动长端利率下行 招商证券指出短端利率利好更确定 中短端利率确定性更高 [1] 货币政策影响 - 5月8日降息10BP后货币市场利率快速下行 隔夜利率降至1 5%附近 短端品种表现强劲 [2] - 降准5月15日落地提供1万亿元流动性支持 预计隔夜利率维持在1 5%附近 短端品种仍具配置价值 [2] - 当前2年期地方债利差1 60% 5年期1 70% 配置性价比突出 [2] 地债ETF产品特性 - 鹏华基金为全市场规模最大的地债ETF管理人 产品矩阵包含5年期(159972)和0-4年期(159816)形成久期互补 [2] - 5年地债ETF定位波段交易工具 0-4地债ETF定位货币增强工具 追求稳健收益 [3] - 5年地债ETF2020-2024年年度净值增长率分别为2 61% 4 91% 2 96% 3 92% 6 82% 持续跑赢基准 [3] - 0-4地债ETF2021-2024年净值增长率3 44% 2 55% 3 09% 4 57% 与基准表现基本匹配 [3] 市场交易数据 - 鹏华0-4地债ETF本周(5 6-5 9)日均成交量19亿元 换手率104% 5年地债ETF日均成交量13亿元 换手率27% [3]