AI算力产业链发展 - 2025年AI算力产业链将继续加速发展 叠加推理侧需求持续演进 有望带来更广阔成长空间 通信行业相关产业链将继续受益 [1] - 算力资本开支保持高增阶段 国内市场紧跟全球AI发展进程进入加速阶段 通信行业处于低配 持仓仍有显著提升空间 [1] 全球AI产业链动态 - 2024年以来 英伟达继续加速GPU能力升级 博通AI相关收入及网络侧交换芯片出货量高速增长 [1] - 北美云计算巨头持续加速投入 带动与海外AI产业链密切相关的公司收获亮眼业绩 [1] 国内AI产业变化 - 2024年国内互联网厂商资本开支开启高速增长 阿里巴巴最新财报中提到 未来三年用于云与AI基础设施的资本开支将超过去十年总和 [1] - 腾讯2024年资本开支同比超三倍增长 实现107亿美金 [1] - 除加大基础设施投入外 国内的AI应用也相继迎来爆发 实现突破 [1] 通信行业基金持仓情况 - 25Q1通信行业基金持仓环比回落 2025Q1通信行业的基金持仓市值占比为2.59% 环比-0.98pct 在所有31个申万一级行业中 行业排名第13位 [1] - 超配比例同步回落至-1.76% 处于低配水平 [1] 重点个股持仓聚焦AI产业链 - 前十大持股市值占通信行业持仓58% 环比-3pct [2] - AI产业链(网络设备/设备制造 光模块及器件 通信PCB)公司为8家 持股市值占前十大持股市值比例为82% [2] - 主要受益国内算力产业链发展的个股比例明显提升 [2]