核心观点 - AMD第一季度财报表现强劲 收入同比增长36%至74亿美元 创两年多来最快增速[1][4] - 数据中心业务成为主要增长动力 收入增长57% Instinct芯片需求强劲可能抢占英伟达市场份额[6] - 股价较一年前下跌约30% 但近期上涨 估值争议较大 远期市盈率25倍仍高于行业水平[10][11] - 中美贸易战导致公司面临15亿美元潜在收入损失 但近期贸易紧张局势出现缓和迹象[8][9] 财务表现 - 第一季度收入74亿美元 超出华尔街71亿美元的预期[4] - 数据中心业务同比增长57% 成为业绩主要催化剂[6] - 公司预计因美国对华出口限制将损失15亿美元潜在年收入[8] 业务发展 - Instinct MI325X芯片于去年秋季发布 计划2025年初开始大量发货[6] - 芯片产品显示竞争力 可能从英伟达手中夺取部分市场份额[6] - 人工智能芯片领域存在发展机会 但较英伟达风险更高[12] 估值比较 - 公司追踪市盈率达75倍 远期市盈率降至25倍[10] - 英伟达远期市盈率略低于27倍 AMD估值折扣有限[10] - 股价较一年前下跌约30% 但近期呈现上涨趋势[11] 行业环境 - 中美贸易战导致出口限制 影响芯片行业收入[8] - 两国贸易谈判取得进展 已暂停大部分高额关税90天[8] - 贸易政策不确定性仍存 需要持续关注局势发展[9]