央行购金需求 - 2025年一季度全球央行净购金量达244吨 [3] - 中国连续多月增持黄金储备 新兴市场国家因去美元化和优化外汇储备结构需求持续旺盛 [3] - 央行战略层面长期需求为黄金价格提供坚实底部支撑 [3] 地缘风险因素 - 中美技术竞争及产业链重构等深层次矛盾依然存在 [4] - 俄乌冲突和印巴局势等地缘热点问题存在不确定性 [4] - 地缘紧张局势可能推动避险情绪升温 促使资金流入黄金市场 [4] 通胀与经济前景 - 美国经济存在滞胀隐忧 经济增速放缓同时通胀压力未完全消除 [6] - 未来关税效应显现及全球经济复苏不平衡可能推动通胀再度抬头 [6] - 通胀回升将导致实际利率下行 降低持有黄金机会成本并增强其吸引力 [6] - 经济前景恶化可能强化美联储降息预期 宽松货币政策环境利好金价 [7] - 高盛、摩根大通等机构金价预测凸显通胀与经济不确定性的推动作用 [7] 美元与货币政策 - 美元指数从98.35反弹至101.97创近两个月新高 增加持有无息黄金的机会成本 [8] - 美联储官员对加息降息的不同表态与经济数据矛盾造成政策不确定性 [8] - 美联储政策与市场预期偏差可能导致黄金价格大幅波动 [8] 市场整体展望 - 黄金市场近期震荡下跌但长期核心支撑因素未消失 [10] - 央行购金、地缘风险和通胀不确定性为黄金重拾涨势提供可能 [10] - 短期市场仍受情绪、美元走势和美联储政策影响维持高波动状态 [10]