锡价及市场表现 - 沪锡主力合约小幅上涨0.92%，收于265,770元/吨 [1] - 短期宏观情绪稳定，因美国4月通胀数据降温且低于市场预期 [1] - 短期锡价维持区间运行，震荡重心上移，上方测试60日均线压力 [1][2] 供应端分析 - 锡供应端短期维持偏紧格局，但中长期预期宽松 [1] - 2024年刚果（金）超越缅甸，成为中国第一大锡精矿进口来源国 [1] - 非洲Bisie锡矿因武装冲突于3月暂停运营，4月9日复产，首批锡精矿于2025年5月9日发运 [1] - 复产矿预计6月进入冶炼环节，原料供应矛盾将逐步改善 [2] - 云南和江西地区精炼锡冶炼企业开工率保持在较低水平 [1] - 缅甸锡矿进口量连续多月低于五千实物吨警戒线 [1] - 江西地区冶炼企业因废锡回收难度加大及加工费下降，生产成本上升，部分产能或永久退出 [1] 需求端分析 - 下游需求缺乏明显提振，终端电子和家电行业补库意愿低迷 [1] - 下游反馈部分终端客户维持刚需下单，整体订单情况有限 [1] - 关税超预期削减缓解消费电子及半导体需求担忧，但90天后面临新一轮谈判，风险未消除 [2]