行业趋势 - 游戏行业营收增速自2024年二季度开始逐季度提升，2025年一季度营收利润双双高增，行业景气度向上 [1] - 2024年游戏行业总营收934.34亿元，同比增长7.4%，为近几年来最高增速 [2] - 2025年一季度行业营收267.19亿元，同比增长21.6%，归母净利润34.82亿元，同比增长48.9%，利润率13%，同比提升2.4个百分点 [3] 财务表现 - 2024年归母净利润42.48亿元，同比下滑50%，利润率从2023年的9.8%下降至4.5% [2] - 2025年一季度26家游戏公司中22家实现盈利，其中11家实现增长或扭亏为盈 [3] - 2025年一季度营销费用率33.1%，同比减少2.1个百分点，研发费用率10.1%，管理费用率8.4%，同比减少0.7个百分点 [3] 政策与市场环境 - 版号发放稳定，国产数量同比增加，进口版号频次加快，自2024年10月开始每月发放一次 [4] - 2025年政策端发文利好游戏产业，如《网络出版科技创新引领计划》鼓励企业融资，国务院明确支持游戏产业出海 [4] - 中国游戏市场实际销售收入自2024年8月开始持续恢复，2025年1-3月同比增速分别为27.6%、12.3%、14% [4] 出海表现 - 中国自主研发游戏海外市场收入自2024年下半年持续同比增长，单月收入稳定在15亿美元以上 [4] - 2025年海外市场收入同比增幅分别为28.6%、11.8%、13.9%，涌现《White out Survival》等优秀出海产品 [4]