现货市场表现 - PTA期货震荡上涨 现货市场商谈氛围尚可 贸易商商谈为主 聚酯工厂刚需补货带动递盘增多 [1] - 主流供应商逢高出货意向明显 日内出6月货源 基差逐级提升 成交量尚可 [1] - 5月货主流在09+190-210成交 价格商谈区间在4890-4980元/吨附近 6月货在09+140~165有成交 主流现货基差在09+198 [1] - PX涨幅明显导致PTA加工差出现明显压缩 [1] 成本结构分析 - PTA现货加工费降至353元/吨附近 TA2509盘面加工费为356元/吨 [2] 供需格局变化 - 供应端台化 虹港装置按计划停车 嘉通重启 PTA负荷下调至72.5% 环比下降5.2个百分点 [3] - 需求端聚酯负荷继续回升至94.2% 环比上升0.8个百分点 主要因长丝重启和局部负荷恢复 短纤前期减产工厂负荷恢复 [3] - 涤丝工厂权益库存压力进一步下降 低库存状态助推价格上涨 [3] - 上游原料PX PTA MEG均处于去库逻辑下 高聚酯负荷水平助推原料端价格 [3] 宏观与市场驱动 - 中美第一阶段商谈结果超市场预期 对市场需求和成本端产生向好推动 [3] - 宏观美债问题可能对原油形成压力 需中期关注 [3] 行业展望与策略 - PTA加工费修复及绝对价格上涨可能使装置检修推迟 供需较预期转弱 [4] - 短期聚酯维持高开工 PTA供需延续偏紧格局 供需驱动偏强 [4] - 宏观利好及油价大涨支撑PTA近期偏强走势 [4] - 原油供需偏弱预期及需求端隐忧压制PTA反弹空间 [4] - 操作策略上TA09短期震荡偏强 TA9-1短期正套中期偏反套 PTA在产业链中偏多配 [4]