核心观点 - 公司第一季度财务表现受到大麻行业供过于求的持续压力 净销售额同比下降252%至4050万美元 但通过重组和成本节约措施连续第11个季度实现销售及行政费用同比削减 同时专注于高利润率自有品牌战略 推动毛利率环比改善[1][4][5] 财务表现 - 净销售额4050万美元 较上年同期5420万美元下降252% 主要因销售量/组合下降226%和价格下降18%[5][9] - 毛利润690万美元(占销售额170%) 较上年同期1090万美元(202%)下降 调整后毛利润850万美元(210%)较上年1270万美元(234%)下降[6][9] - 销售及行政费用1790万美元 同比下降90% 调整后销售及行政费用1100万美元同比下降110% 主要因人员编制减少带来的薪酬成本下降[7][9] - 净亏损1440万美元(每股摊薄亏损312美元) 较上年同期净亏损1260万美元(每股摊薄亏损275美元)扩大[8][9] - 调整后EBITDA为-240万美元 较上年同期30万美元下降[9][10] - 经营活动中使用的现金为1180万美元 资本支出20万美元 自由现金流为-1200万美元[9][12] 战略执行与运营亮点 - 自有品牌销售组合从2024年第四季度的52%提升至55% 主要由消耗品产品驱动[4] - 通过重组行动和相关成本节约举措 连续第11个季度实现销售及行政费用同比削减[4][7] - 公司专注于推动多元化高质量收入流 提高利润率并加强财务状况的战略重点[13] 资产负债表与流动性 - 截至2025年3月31日 现金余额1370万美元 循环信贷额度可用借款能力约1700万美元[11] - 期末定期贷款未偿还本金余额119亿美元 融资租赁820万美元 其他债务10万美元[11] - 2025年5月9日签订循环信贷设施第七次修正案 将到期日延长至2027年6月30日 最高承诺金额降至2200万美元[11] - 公司符合循环信贷设施和定期贷款项下的债务契约要求[11] 2025年展望 - 因全球关税政策演变带来的宏观经济不确定性及持续的大麻行业逆风 公司撤回2025年全年净销售额、调整后EBITDA和自由现金流的展望[13] - 预计全年资本支出低于200万美元[17] - 预期通过提高自有品牌销售组合、持续受益于2024年重组相关成本节约及2025年新成本节约措施 实现调整后毛利率同比改善[17] - 计划在2025年剩余时间内减少库存并实现正自由现金流[17]