核心观点 - 公司报告2025年第一季度财务业绩并更新管线进展 核心资产AXN-2510/IMM2510（PD-L1xVEGF双特异性抗体）在中国针对1L NSCLC的Ib/II期试验正在进行 美国临床试验计划2025年底前启动[1][7][8] - 公司现金储备1.118亿美元 预计可支持运营至2026年后[3] - 非GAAP净亏损同比改善35% 每股亏损从2.39美元收窄至1.32美元[5][16] 财务表现 - 总现金及投资额1.118亿美元（现金1540万 受限现金100万 证券8830万 长期投资720万） 较2024年末1.151亿美元下降2.9%[3][11] - 研发费用540万美元 同比减少26% 行政费用910万美元 同比减少27%[4][13] - 重组及减值费用1610万美元 同比增长276%[4][13] - GAAP净亏损2820万美元 每股亏损4.32美元[5][13] 临床开发进展 - 中国1L NSCLC联合化疗试验患者招募中 预计2025年下半年获得初步临床数据[1][7] - 美国1L NSCLC联合化疗试验计划2025年底前启动 需获得监管批准[1][7] 非GAAP财务指标 - 非GAAP净亏损860万美元 较去年同期1550万美元改善44.5%[16] - 非GAAP每股亏损1.32美元 较去年同期2.39美元改善44.8%[5][16] - 调整项包含股权激励350万美元及重组费用1610万美元[16]