港股科技股财报季与市场表现 - 港股新一轮财报季拉开帷幕 京东、腾讯控股、阿里巴巴等科技龙头将陆续公布一季报 [1] - 港股科技50ETF跟踪的港股科技指数自关税升级以来累计反弹24.17% 完全收复关税当日跌幅 [1] - 中美经贸摩擦缓和 机构认为市场上行空间打开 但并非一蹴而就 关注基本面修复 [2] 主要科技公司财报预期 - 京东预计Q1营收2905.89亿元 同比增长11.74% 每股收益5.98元 同比增长31.94% [4] - 腾讯控股预计Q1营收1755.46亿元 同比增长10.06% 每股收益5.59元 同比增长27.40% [4][5] - 阿里巴巴预计2025财年Q4营收2400亿元 同比增长8.17% 每股收益9.24元 同比增长610.78% [4][6] - 小米集团预计Q1营收1091.14亿元 同比增长44.51% 每股收益0.29元 同比增长68.24% [4] - 哔哩哔哩预计Q1营收69.09亿元 同比增长21.96% 每股亏损0.07元 同比收窄 [4] - 快手预计Q1营收322.6亿元 同比增长9.07% 每股收益0.9元 同比下降4.31% [4] 港股科技板块历史表现与盈利能力 - 港股整体盈利回暖 2024年下半年盈利增速从上半年的+2.2%回升至+10.5% [7] - 科技和消费成为主要驱动力 新消费及AI产业链ROE-TTM分别为13.5%和12.2% 显著优于非金融中资港股的7.5% [8] - 头部科技股盈利能力突出 Terrific 10平均ROE(TTM)16.6% 显著高于港股整体水平 [8] - Terrific 10估值偏低但盈利能力较美股Mag 7有差距 盈利能力仍有提升空间 [8] 港股Terrific 10估值与盈利详情 - 腾讯动态PE16.7 PEG0.5 ROE(TTM)21.8% 净利润率29.4% [9] - 阿里巴巴动态PE12.4 PEG0.3 ROE(TTM)12.0% 净利润率12.3% [9] - 小米动态PE31.2 PEG0.5 ROE(TTM)13.4% 净利润率6.5% [9] - 比亚迪动态PE18.3 PEG0.6 ROE(TTM)24.8% 净利润率5.5% [9] - 美团动态PE14.1 PEG0.3 ROE(TTM)22.1% 净利润率10.6% [9] - 网易动态PE14.4 PEG0.7 ROE(TTM)22.6% 净利润率28.2% [9] - 中芯国际动态PE52.2 PEG0.6 ROE(TTM)2.4% 净利润率6.1% [9] - 京东动态PE7.3 PEG0.3 ROE(TTM)17.6% 净利润率3.6% [9] - 百度动态PE7.9 PEG0.9 ROE(TTM)9.4% 净利润率17.8% [9] - 吉利汽车动态PE10.3 PEG-1.2 ROE(TTM)20.1% 净利润率6.9% [9] - Terrific 10平均动态PE18.5 PEG0.3 平均ROE(TTM)16.6% 平均净利润率12.7% [9] 市场结构与投资逻辑 - 港股科技50ETF(159750)跟踪的港股科技指数100%覆盖Terrific 10 权重占比高达70% [10] - 对冲基金加大对中国股票的多头押注 重新拥抱中国市场 [11] - 中国资产重估三大逻辑强化：美国对中国关税相对不会太高 DeepSeek推升中国AI+产业链重估空间 地产周期开始磨底 [11] - 2025年互联网龙头、算力等港股科技板块有望走出类似2021年新能源行情 成为局部结构性机会主线 [11]