黄金板块表现 - 5月13日黄金板块小幅调整 上海金ETF（159830）跌1.76% 成交额超1300万元 [1] - 上海金ETF（159830）紧密跟踪上海金（SHAU.SGE） 管理费率0.25% 托管费率0.05% 均低于同标的产品平均水平 支持T+0交易 [1] 短期金价影响因素 - 短期内降息预期回落等因素对金价存在压制 [1] - 美联储维持联邦基金利率不变 市场对今年降息预期收窄 带动美债利率及美元上行 对金价形成压力 [2] - 今年金价走势与去年相似 经历短期交易拥挤后需要时间调整冷却 [2] 中长期金价展望 - 十年期美债真实收益率处于过去十年高位区间 美国经济逐步走向滞胀 美元信用体系重塑成为趋势 金价有望持续走高 [1] - 滞胀风险+利率缓慢下移构成金价中期利多方向 [2] - 全球资产组合再平衡以及美元体系弱化为黄金市场带来长期资金流入 [2]