市场对美联储降息预期的转变 - 中美贸易紧张局势缓和后，市场对美联储降息的押注急剧降温，交易员将2025年的降息幅度定为两次 [1] - 跟踪美联储会议的掉期交易显示，到12月仅有56个基点的宽松，低于上周接近75个基点的水平，交易员仍认为9月将首次降息25个基点 [1] - 对政策敏感的两年期美债收益率周一最多上涨12个基点，回到4%以上，五年期美债收益率从约3.85%升至4.11% [1] 市场情绪与资金流向 - 市场正处于超调状态，流动资金正流向风险领域，风险资产大幅反弹削弱了美国国债的吸引力 [1][2] - 收益率上升及降息确定性下降，反映出随着关税下调被视为对经济的支持，看涨债券的赌注进一步减弱 [1] - 过去一周，美联储今年不会降息的逆向赌注在利率期权市场势头强劲，特定看跌期权的未平仓合约超过27.5万份 [2] 主要金融机构的预测调整 - 高盛将预期的美联储首次降息时间从7月推迟至12月，同时将美国未来12个月出现经济衰退的可能性降至35% [3] - 高盛将美国2025年第四季度经济增长年率预测上调0.5个百分点至1%，并下调核心PCE通胀路径预期，预计其峰值为3.6% [3] - 花旗集团在美国宣布下调对华商品关税后，将下一次降息的预测从6月推迟到7月，预计在7月至明年1月期间的每次会议上降息总计125个基点 [3] - 华尔街对美联储今年宽松政策的看法存在很大不确定性，经济学家认为宽松幅度从零到多达100个基点不等 [2]