债市行情分析 - 双降政策落地后债市表现平稳，市场关注二季度利率下行空间 [1] - 乐观机构认为降息幅度仅10BP，债市对进一步宽松仍有预期，若资金利率维持低位可能推动长债补涨 [1][4] - 5月12日银行间利率债收益率整体上行：3M期升1BP至1.41%，2年期升1BP至1.44%，10年期跳涨5BP至1.69% [2] 利率走势预测 - 长债利率因前期定价偏贵及贸易谈判进展导致下行逻辑受挑战，但10年期国债利率或下行至1.5%-1.6%区间 [4] - 中金公司指出需补降货币市场利率缓解金融体系息差过低问题，二季度利率债供给压力减弱叠加宽松预期或推动利率继续下行 [4] - 业内人士预计二、三季度将重拾利率下行阶段，短端利率下行幅度更大 [5] 供需与政策环境 - 二季度利率债净增量同比下降，货币政策从偏紧转向宽松（降准、降息启动），供给压力缓解利好债市 [5] - 华创证券认为6月可能重启国债买卖，逆周期调节工具使用反映经济预期偏弱，建议持仓等待行情 [5] 操作策略建议 - 当前市场宏观能见度低且行情演绎加速，右侧交易难度大（如10年期国债利率两日内下行14BP后横盘） [7] - 华泰证券建议左侧布局，参考降息后"先跌后涨"历史规律，新发放房贷利率降至3%以下或提升超长债配置价值 [7] - 阶段性积极信号若引发债市调整，可视为左侧买入机会 [7]