新消费市场表现 - 在传统消费板块承压背景下，新消费概念异军突起，泡泡玛特（09992 HK）和老铺黄金（06181 HK）等多只个股年内股价涨幅亮眼甚至实现翻倍 [1] - 截至5月12日，老铺黄金自上市以来股价上涨超过8倍（822.14%），泡泡玛特年内股价翻倍，近一年涨超4.4倍 [2] - 量贩零食龙头万辰集团年内股价上涨超过88%，毛戈平、若臣羽等美妆个股涨超70%，蜜雪集团、布鲁可、中宠股份、巨子生物等个股年内股价涨幅均超过50% [2] 机构持仓动态 - 截至一季度末，有56家基金公司旗下的182只产品重仓泡泡玛特，总持股数量突破6000万股，较上一季度增加近900万股，持股市值达87.8亿元 [3] - 去年一季度末，重仓泡泡玛特的基金产品仅有30只，合计持有4468.76万股，持股总市值为11.65亿元，显示基金持仓数量和市值显著增长 [3] - 汇添富消费精选两年持有A、汇添富消费升级A在一季度均加仓泡泡玛特超过百万股，景顺长城品质长青A将其设为第一大重仓股，持股量达322.26万股 [3] 基金业绩表现 - 重仓新消费个股的基金产品获得不错回报，截至5月9日，广发成长领航一年持有A和恒越匠心优选一年持有A今年以来的累计回报分别为52.52%和39.59% [4] - 两只业绩领先的基金均将泡泡玛特与老铺黄金纳入核心持仓 [4] 新消费核心特征 - 新消费的“新”体现在科技与消费的深度融合，品牌依托短期较难被复制的底层能力，使其业绩稀缺性特征持续存在 [1] - 新消费品牌源于新消费习惯的形成或新品牌的破圈，凭借人传人、可交易、易造梗的特性，让消费者自发成为传播者 [6] - 新消费与年轻群体深度绑定，若品牌能让年轻人获得审美话语权，就可能获得强烈喜爱，形成消费习惯的加速渗透和品牌力破圈 [6] 产品力与商业模式 - 新消费品牌逆势破局的关键在于对新的消费需求洞察后，从品质、情绪价值和实用痛点三个维度实现产品升级创新，带动品牌溢价逆势提升 [8] - 依托兴趣电商、内容营销等杠杆工具，新消费品牌实现了指数级爆发 [8] - 港股新消费品牌如老铺黄金的古法金风潮、毛戈平的“东方美学”美妆理念、泡泡玛特和布鲁可的独特IP，均具备人无我有的差异化产品特点和切中消费者需求的产品定位 [8] 投资逻辑视角 - 投资决策的核心并非区分新旧消费概念，而是聚焦消费者预算分配的结构性变化，在悦己消费潮流下，游戏与潮玩作为精神消费的线上线下载体成为新增长引擎 [7] - 泡泡玛特被视为有自己IP的内容导向传媒属性公司，科技领域的媒体（Media）投资在消费场景中落地 [7] - 行业经历长达两年调整后，市场预期低，但实际消费数据表现尚可，公司估值处于历史低位，IP孵化与商业落地逻辑持续兑现，形成买入契机 [7]