近期行情表现 - 5月12日，军工板块持续拉升，军工指数涨幅超4%，多只个股涨停 [2] - 5月1日以来，中证军工指数累计涨幅已超过10%，航天军工指数期间涨幅接近13% [2] - 4月至今，军工板块最高区间涨幅在20%以上，近期成交金额显著增长 [2] - 截至5月12日收盘，中证军工指数报11234.55点，单日上涨505.34点，涨幅达4.71%，成交额为902.45亿 [3] 行情驱动因素 - 本次军工行情的主要刺激点在于印巴冲突事件，是直接的催化剂 [5] - 巴基斯坦是中国重要的军贸出口国，区域局势紧张支撑行业近端业绩和估值水平 [5] - 中国装备在实战中表现亮眼，有望提升中国军贸出口全球市场份额，抬升行业中长期业绩 [5] - 行业同时受到"十四五任务冲刺"、"建军一百年奋斗目标"、"自主可控国产替代"三重逻辑催化，内需增长确定性高 [5] 行情持续性分析 - 地缘政治事件对军工行业的影响通常偏短期，由于印巴双方已达成停火协议，其对行情支撑的持续性有限 [6] - 本次行情更多是军工板块的价值重估，不同于以往事件驱动的行情 [8] - 自去年9月24日开始，中证军工指数以超32%的涨幅显著跑赢大盘，其中国证通用航空产业指数区间涨幅达46.64% [6] 中长期前景与投资逻辑 - 在"内需+外需"共振下，行业景气度向上，有望开启新一轮景气周期，具备较高投资价值 [6][8] - 长期视角下，随着"十五五"临近，军费增速有望周期性上行，估值有望持续扩张 [8] - 2025年一季度，军工行业表现出强劲增长势头，季度盈利增速较上季度大幅回升，毛利率提升约5% [8] - 未来三到五年，装备采购体系和国防工业体系或面临底层变革，产业链格局和企业估值体系或将重构 [8] 细分领域与投资策略 - 建议关注无人装备、军事智能化、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会 [9] - 低空经济、民机、商业航天、深海、军贸、信息安全等军民结合领域的"大军工"有望涌现投资机会 [9] - 军工行业并购潮和市值管理要求下的投资机会也值得关注 [9] - 军工板块波动大，更适合"逆向投资"左侧布局，适合风险承受能力较高的投资者 [10] - 投资者可借道基金布局，例如跟踪中证军工指数的国防军工ETF [9]