公司上市进展 - 威高血净发布《首次公开发行股票并在主板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告》，距离上市仅一步之遥 [1] 公司业务概况 - 威高血净是威高集团旗下核心企业，专注于血液净化医疗器械领域 [1] - 主要产品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机和腹膜透析液等 [1] - 被称为"国产透析之王" [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为34.26亿、35.32亿、36.04亿元 [1] - 营收同比增速从17.69%降至2.04% [1] - 归母净利润增速从21.22%下滑至1.65% [1] 行业影响 - 带量采购政策对价格体系的冲击已从药品蔓延至高值耗材领域 [1] - 这一趋势折射出行业共性 [1] 销售费用 - 2022-2024年销售费用分别为68661.14万元、68800.15万元和63039.07万元 [1] - 三年累计销售费用约20亿元 [1] - 销售费用占营业收入比例分别为20.04%、19.48%和17.49% [1] - 远超同行可比公司13%左右的均值 [1] 业务招待费 - 2022-2024年业务招待费分别为6107.39万元、6886.1万元、7977.63万元 [2] - 三年累计费用高达2.1亿元 [2] - 日均支出约19万元 [2] 研发投入 - 研发费用率仅5%左右 [2] - 大幅低于同行可比公司7%的平均水平 [2] - 被质疑"重营销轻研发" [2] 关联交易 - 威高集团直接持有公司46.39%的股份 [2] - 威高集团旗下子公司是威高血净的大客户和供应商 [2] - 2022-2024年向关联方采购金额分别为64960.86万元、80253.09万元和72501.37万元 [2] - 占各期营业成本比例分别为33.21%、40.39%和34.86% [2] - 向关联方销售金额合计分别为24330.31万元、21817.11万元和17181.01万元 [2] - 采购端30%以上依赖关联方，销售端占比5%以上 [2] - 被质疑形成"自产自销"闭环，削弱业务独立性 [2]