货币政策操作 - 人民银行12日开展430亿元7天逆回购操作，利率1.40%，当日无逆回购到期，实现净投放430亿元 [1] - 上周（5月6-11日）央行公开市场净回笼7817亿元，资金利率明显下行，隔夜利率降至1.50%一线，R001加权平均利率1.52%，DR001加权平均利率1.49%，R007和DR007加权平均利率均低于1.60% [1] - 5月7日央行联合多部门宣布一揽子货币政策措施，包括降准50bp、下调逆回购利率10bp、LPR同步下调10bp [1] 资金面影响因素 - 本周（5月12-16日）逆回购到期8361亿元，MLF到期1250亿元，13日单日逆回购到期规模达4050亿元 [2] - 政府债净缴款规模将升至6453亿元，主要因特别国债集中发行 [3] - 5月15日降准落地，释放约1万亿元中长期资金，将大幅缓解政府债缴款压力 [4] - 税期扰动有限，因五一假期导致纳税申报截止日推迟至22日 [4] - 同业存单到期5939亿元，较前一周5019亿元有所增加 [5] 市场预期与政策导向 - 央行一季度货币政策执行报告强调实施适度宽松政策，保持流动性充裕，引导金融机构支持科技金融、绿色金融、普惠小微等领域 [5] - 服务消费与养老再贷款设立，额度5000亿元，年利率1.5%，期限1年可展期2次，最长使用期限3年 [7] - 一季度报告专栏聚焦提振消费，指出扩大有效需求是促进物价合理回升的关键 [6]