市场关注点转变 - 5月份开始业绩真空期到来 市场关注点由业绩转变为行业与基本面 创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 受贸易战影响较小 有较大市场发展潜力 [1] 全球舞台彰显实力 - 2025年ASCO年会中国研究数量显著提升 口头汇报研究中共有73项为中国研究 其中口头摘要专场32项 摘要速递专场33项 临床科学研讨会8项 [2] - Late Breaking Abstract中中国研究达11项 数量和占比相比往年明显提升 多家国产创新药企携抗癌药参会 创新药逐步进入收获期 [2] 政策红利持续释放 - 三医联动改革措施逐步落地 医保支付方式改革建立多元复合体系 医疗领域推进薪酬制度及分级诊疗改革 [3] - CDE审批效率显著提升 2024年国产创新药NDA平均审批周期缩短至280天 北京市药监局将临床试验审批时限由60个工作日压缩至30个 试点范围扩大到医疗器械 [3] - 上海市政府计划将创新药上市入院审批周期从30个工作日压缩至15个工作日 [3] 健康消费政策支持 - 12部门印发《促进健康消费专项行动方案》提出十项主要任务 包括提升健康饮食消费 优化特殊食品供给 丰富健身运动消费场景 发展体育旅游产业 增强银发市场服务能力等 [3] - 创新药企业有望受益于健康消费场景 银发经济等新趋势 [4] 创新药投资工具 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数 分布在其他生物制品 化学制剂 医药研发外包 原料药及疫苗等细分行业 [4] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数 布局创新药产业链龙头企业 包含全球CXO龙头和国内仿创药企龙头 [6] - 两只ETF有望把握AI赋能研发 国产创新药出海 商业健康保险完善等利好机遇 [4][6]