核心观点 - 美国3月批发库存增幅低于预期 因电器、木材、服装和农产品库存减少[1] - 企业为规避关税提前进口导致巨额贸易逆差 大部分进口转化为库存[1] - 一季度企业库存对GDP贡献达2.25个百分点 创2021年第四季度以来最大增幅[1] 库存数据表现 - 3月批发库存月率终值增长0.4% 低于预期的0.5%增幅[1] - 2月份库存增长0.5% 3月份同比增长2.2%[1] - 一季度企业库存折合成年率增加1401亿美元 较10-12月当季的89亿美元大幅提升[1] 行业影响 - 电器、木材、服装和农产品行业库存出现减少[1] - 进口活动显著增加 反映企业为应对特朗普全面关税采取提前备货策略[1]