美联储利率政策 - 美联储连续第三次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变 [1] - 美联储主席鲍威尔对政策利率采取观望策略 称需静观其变 [1] - 美联储判断经济前景不确定性上升 失业率和通胀上升风险已增加 [1] 美国经济数据表现 - 美国一季度经济增长环比折年率录得负数 陷入萎缩 [2] - 4月美国消费者信心指数和制造业PMI等软数据大幅走弱 [1] - 劳动力市场边际降温 企业因政策不确定性趋于保守 [2] 通胀与政策影响 - 实际通胀降温放缓 通胀预期持续攀升 [2] - 关税政策推升通胀预期 压缩货币政策空间 [2] - 维持4.25%至4.5%高利率将增加企业再融资成本和信用风险 二季度迎来偿债高峰 [3] 政策不确定性影响 - 关税政策带来更高通胀和更慢经济增长 影响可能比预期更持久 [1] - 美国经济陷入恶性循环：关税推升通胀预期→压缩政策空间→引发市场担忧→强化政策困境 [2] - 新一届政府裁员、加征关税和削减支出等收缩性政策推行更早更激进 [3] 货币政策可能路径 - 若关税仅造成一次性价格冲击 美联储可能大幅降息至中性以下水平 [2] - 若通胀预期进一步加深 美联储将维持限制性政策利率直至通胀受控 [2] - 私人部门和金融市场对宏观走势预期明显转弱 [3]