核心观点 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 旨在推动行业从“重规模”向“重回报”转型 通过十大改革措施解决经营理念偏差、投资者获得感不足等问题 形成高质量发展拐点 [2][3][4] 费率与薪酬改革 - 建立浮动管理费机制 新设主动权益类基金需基于业绩比较基准收取浮动费用 头部机构此类基金发行数量占比不低于60% [5] - 改革薪酬考核机制 高管考核中基金投资收益指标权重不低于50% 基金经理考核中产品业绩指标权重不低于80% 中长期收益考核权重不低于80% [7] - 对三年以上业绩低于基准超10个百分点的基金经理降薪 超额显著者可适度提高绩效薪酬 [7] - 统计显示 若按三年滚动考核 过去十年超90%的偏股型基金经理将因未达标面临降薪 仅8.4%基金连续跑赢基准 [8] 业绩比较基准监管 - 提升业绩比较基准监管高度 制定监管指引明确设定、修改及纠偏机制 强化产品定位与投资行为约束 [11] - 2025年已有66只基金变更业绩基准 主动权益类基金调整更细化 如汇添富数字经济基金加入中证TMT指数 [11] - 无风险利率走低背景下 多只基金将绝对收益基准调整为相对指数基准 如易方达安心回报基准变更为债券与股票指数组合 [12] 销售与渠道改革 - 调降认申购费和销售服务费 建立销售机构分类评价机制 将权益类基金保有规模、投资者盈亏等纳入评价体系 [13] - 对评价靠前机构在产品准入、牌照申请等方面优先考虑 督促销售机构加大投资者盈亏考核权重 [13] 费率结构调整 - 引导下调大规模指数基金和货币基金管理费率 超400亿招商中证白酒基金管理费仍为1% 部分超200亿ETF费率为0.5% [14] - 货币基金费率昂贵 华宝现金添益A管理费0.35% 天弘余额宝管理费0.3% 部分券商货币基金管理费高达0.9% 对收益蚕食超50% [15] - 降低登记结算、指数授权等固定费用 指数使用费近期下调20% 但业内认为让利不足 [16] 投资行为与合规管理 - 建立逆周期调节机制 动态调整产品注册节奏 强化主题基金监管 约束基金经理管理规模和数量 加强持股集中度监测 [17] - 提升合规水平 修订私募资管计划指引 加强公私募风险隔离 清理类通道业务 严查利用分红避税等行为 [18] - 重塑行业评价生态 打击短期业绩排名导向的评奖活动 支持基金公司维权打击虚假信息 [18] 公司治理与服务提升 - 修订基金公司治理准则 强化国有股东功能 优化独立董事选聘机制 防范大股东干预和内部人控制 [19] - 支持头部公司创新业务 制定中小公司特色化发展方案 推动降低信息技术费用 支持市场化并购重组 [20] - 研究个人养老金适配产品 出台投顾业务管理规定 促进投顾业务规范发展 [21]