美联储议息会议决策 - 美联储维持联邦基金目标利率区间4 25%-4 50%不变 缩表节奏保持减持50亿美元/月美债和350亿美元/月MBS [1][4] - FOMC声明强调经济活动以稳健速度扩张 但经济前景不确定性增加 更高失业率和通胀风险上升 [4] - 鲍威尔讲话肯定当前经济表现 指出私人国内最终购买Q1增长3% 但消费者支出增长放缓 设备和无形资产投资反弹 [4] 经济与就业状况 - 鲍威尔认为抢进口影响Q1 GDP测量 但实际经济数据未显示放缓迹象 贸易政策变化使潜在经济健康状况无法真实反映 [4] - 劳动力市场接近充分就业 失业率保持低位且窄幅波动 工资增长速度超过通货膨胀 [5] - 通胀水平已显著缓解 但仍高于2%长期目标 通胀预期指标上升且调查显示关税是驱动因素 [5] 货币政策路径 - 美联储不急于降息 倾向等待政策明朗 新政府四大政策变革(贸易 移民 财政 监管)将对货币政策路径产生影响 [5] - 降息必要条件是不确定性消除和关税通胀有更准确预估 充分条件是就业风险增加和通胀预期稳定 [6] - 鲍威尔暗示6月大概率不会降息 美联储最优做法是观望等待和数据依赖 [6] 市场影响与反应 - 美股三大指数标普500 纳斯达克 道琼斯分别上涨0 43% 0 27%和0 70% 10Y美债收益率下行4BP至4 26% 美元指数上涨0 30%至99 53 [7] - 特朗普撤销拜登时期《AI扩散框架》 该框架原计划限制英伟达等公司AI芯片出口 撤销或为提振美股信心和表达关税磋商"诚意" [3][7] - 贝森特表示7月4日左右将推出"减税法案2 0" 中美关税缓和概率升温或令美股美元继续受提振 [3][8] 资产配置展望 - 美联储不降息可能导致长端美债利率走低(更高衰退风险) 而降息可能导致长端美债利率走高(更高通胀风险) [7] - 美国寻求与中国关税磋商及撤销AI芯片出口限制 叠加国内稳市场政策 预计国内市场风险偏好将持续回暖 [3][8] - 人民币汇率预计保持在7 15-7 3区间 美元或有所反弹 美股短期或有波动但Q2性价比提高 [7][8]