文章核心观点 - 国家电投集团正加速推进旗下煤电资产的内部整合，计划将内蒙古白音华煤电有限公司注入其唯一的煤炭上市平台电投能源，这是继水电、核电板块重组后，集团整体资产证券化与专业化整合战略的又一关键步骤 [1][5][6] - 此次整合旨在复制并扩大成功的“煤-新能源-电-铝”循环经济模式，通过将白音华煤电的煤炭、电解铝及坑口发电等资产并入上市公司，进一步扩大电投能源的业务规模与协同效应，并推动其向“绿电铝”转型 [3][4] - 国家电投集团通过一系列连续的资产重组（包括远达环保、电投产融等），正系统地打造各能源细分领域的专业化上市平台，目标成为五大发电集团中首个拥有火电、光伏、风电、氢能、核电、水电及煤炭全领域上市主体的能源集团，为未来资产运作打开巨大空间 [5][6][7] 交易方案与标的资产 - 电投能源拟以发行股份及支付现金方式，购买国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权，具体方案尚在商讨，公司股票自5月6日起停牌，预计10个交易日内披露方案 [1] - 交易标的白音华煤电成立于2003年，注册资本38.62亿元，由国家电投集团全资持有，核心资产为白音华2号矿，煤炭年产量1500万吨，其中75%销往辽宁、吉林等东北地区及内蒙古部分城市 [2] - 白音华煤电业务除煤炭外，还包括40万吨高精铝板带项目、已实现双机投产的白音华坑口2×66万千瓦超超临界机组，以及旗下多个风电业务公司 [2] 交易双方业务与协同效应 - 电投能源（原露天煤业）是国家电投在内蒙古的投资整合平台及唯一煤炭上市平台，截至公告日市值400亿元，拥有霍林河矿区煤炭核准产能4800万吨、86万吨电解铝生产线及2×600MW火电机组 [1] - 白音华煤电与电投能源业务布局高度相似，整合后电投能源业务规模将扩大，公司将贯彻“均衡增长战略”，加快发展新能源，推进煤炭智能化、煤电清洁转型及电解铝向“绿电铝”转型 [3] - 此次整合意在复制电投能源已在霍林河成功的“煤-新能源-电-铝”循环经济模式，该模式已形成年耗煤约900万吨的1.8GW火电+1.05GW绿电、年产86万吨电解铝的示范项目，每年输送30亿度绿电至内部电解铝产业，电力成本优势显著 [4] 国家电投的整体资产整合战略 - 国家电投集团煤炭产能主要集中在蒙东，截至2023年底拥有产能8630万吨，位于霍林河与白音华煤田，此次重组后，上市公司体外主要煤矿将仅剩白音华3号露天矿 [5] - 自2023年4月底以来，国家电投频繁推进旗下上市公司资产重组：远达环保通过重组新增水电及新能源一体化开发业务；电投产融通过资产置换转型为专业化核电平台，成为集团核能资产唯一整合平台，权益装机规模达745万千瓦 [5][6] - 国家电投控股6家上市公司，通过系列运作，正构建各能源领域的专业化上市平台，集团2024年清洁能源装机占比已达近73%，较2023年提高2.82个百分点，并力争2025年达到75%以上 [6][7]