公司事件 - 天茂集团未能在法定期限内披露2024年年度报告及2025年第一季度报告，导致深交所停牌及证监会立案调查 [1] - 公司原定于2025年4月29日披露定期报告，但因"部分信息需进一步核实"未能完成，最终未能在4月30日截止日前披露 [1] - 深交所规则规定，若停牌两个月内仍无法披露年报，将被实施退市风险警示（ST），此后两个月内仍无法披露则可能终止上市 [1] - 公司因涉嫌未按期披露定期报告被证监会立案调查，进一步加剧退市风险 [1][2] 财务表现 - 天茂集团2023年亏损6.52亿元，2024年预计亏损5亿至7.5亿元，主要受子公司国华人寿拖累 [1] - 国华人寿因利率下行增提责任准备金、投资失利（如广汇汽车股票浮亏）及2025年一季度保费同比下降23.8%等因素导致业绩恶化 [1] - 国华人寿未披露2024年四季度及2025年一季度偿付能力报告，暴露财务透明度问题 [1] 市场反应与投资者情绪 - 公司股价从年初高位下跌超40%，停牌前报2.74元，市值缩水至135亿元 [2] - 投资者对公司解释普遍持怀疑态度，担忧存在财务造假或资产窟窿 [2] - 公司4月30日首次回购3649万股并计划注销，但市场认为此举为短期策略而非根本性改善 [2] 潜在影响与行业警示 - 事件可能引发市场对保险行业财务稳健性的担忧，尤其是中小险企在利率下行环境下的准备金计提压力 [2] - 若公司无法短期内解决年报编制问题并恢复信披合规，退市几成定局 [3] - 事件为资本市场敲响警钟，上市公司需强化内控与审计合作以避免信息披露瑕疵引发连锁风险 [3]