价格走势与市场表现 - 五一假期期间外盘金属整体波动不大，伦锡较节前收盘价下行1.48% [1] - 节后沪锡主力合约先抑后扬，收跌0.32%，报收260970元/吨 [1] - 假期国内锡市场休市，市场活跃度不高，参与者观望态度明显，现货成交清淡 [2] 供应端分析 - 4月中国精炼锡产量环比下降0.52%，同比下滑8.13% [1] - 锡精矿及废锡供应链持续紧缩，整体开工率小幅下滑 [1] - 云南产区原料压力突出，缅甸矿进口量连续多月低于1万实物吨警戒线，锡精矿加工费(TC)保持历史低位，冶炼厂利润承压 [1] - 江西产区因废锡回收量下滑及加工费下降，冶炼企业生产成本上行，部分企业逐步减产且后续难恢复往期水平 [1] - 5月部分停产检修企业恢复，排产预计小幅增加 [1] - 5月锡矿现实供应压力仍难缓解，但缅甸佤邦锡矿复产工作推进带来供应增量预期 [1] 需求端与库存 - 五一假期锡下游加工企业放假时间较去年增加1-2天 [2] - 节前锡加工企业采购意愿偏弱，以刚需采购为主，因已在低价补充较充足库存，节前备货意愿不强 [2] - 部分加工企业已于5月3日后逐步恢复生产，后续备库将视行情及订单情况而定 [2] - 全球锡库存延续去库趋势，对锡价形成支撑 [1] 后市展望 - 即期原料供应偏紧，但消费预期因潜在影响而下修，修正后供需矛盾不大 [2] - 价格或延续宽幅震荡格局 [2] - 锡矿供应增量预期可能限制锡价上行空间 [1]