央行货币政策工具操作 - 央行于2024年10月启用公开市场买断式逆回购操作工具 操作对象为公开市场业务一级交易商 原则上每月开展一次 期限不超过1年 回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等[5] - 2024年10月至2025年4月 央行已开展7次买断式逆回购操作 规模分别为5000亿元、8000亿元、14000亿元、17000亿元、14000亿元、8000亿元、12000亿元[5] - 2025年4月 央行分别开展7000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购操作[3][5] 流动性操作分析 - 2025年4月央行买断式逆回购操作缩量5000亿元 原因在于本月有1.2万亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期[5] - 由于本月MLF净投放量为5000亿元 因此4月央行中期流动性操作为等量续作 整体中期流动性注入量为零[5] - 买断式逆回购缩量续作并不意味着央行收紧市场流动性 相反可能预示下一步即将实施降准 以大规模向市场注入长期流动性[5] 宏观政策展望 - 中央政治局会议部署"加强超常规逆周期调节" 要求"加紧实施更加积极有为的宏观政策"[6] - 后期扩内需将显著加力 重点是大力提振消费 推动基建投资提速 以及加力稳楼市[6] - 货币政策方面 会议要求"适时降准降息 保持流动性充裕 加力支持实体经济"[6] - 央行可能通过质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等政策工具组合 引导市场流动性稳中向宽 二季度"适时降准降息"的时机已经成熟 落地时间可能适度提前[6]