核心观点 - 特朗普政府推行能源主导议程 但政策引发的经济不确定性和油价下跌 反而打击了石油天然气行业 导致上游投资放缓 公司股价受挫 [1] 行业状况与市场反应 - 美国原油价格自特朗普第二个任期开始以来下跌超过20% 跌破每桶65美元 使许多公司增产无利可图 [1] - 标普500能源板块自1月20日以来下跌超过11% 跌幅超过大盘下跌近8%的幅度 [1] - 行业高管在评论中使用“不确定性”一词的频率 达到新冠疫情爆发五年来的最高水平 [1] - 北美石油市场面临比世界其他地区更大的下行风险 因美国陆上产量对价格更敏感 [2] - 能源部长承认行业存在“很多焦虑和不确定性” 但预计情况将在几周或几个月内明朗 [5] 上游投资与支出展望 - 油田服务公司警告 由于油价下跌 今年勘探、钻井和生产投资将放缓 [1] - 预计2025年全球上游勘探和生产投资较2024年将下降高个位数百分比 [2] - 预计北美地区上游支出将下降低两位数百分比 [2] - 客户正在评估其活动情景和2025年计划 活动减少可能导致设备“高于正常水平的空闲时间” [2] - 如果油价在较长时间内维持在当前水平 客户可能重新评估计划 若油价维持在60美元以下 可能看到一些疲软和预算削减 [5] 公司股价与财务影响 - 自特朗普就职以来 贝克休斯和斯伦贝谢的股价下跌超过20% 哈利伯顿暴跌32% [1] - 自特朗普上任以来 Patterson-UTI Energy的股价已暴跌约35% [4] - 能源部长怀特创立的Liberty Energy自特朗普就职以来已暴跌近46% [5] - 贝克休斯预计关税对2025年息税折旧摊销前利润的影响为1亿至2亿美元 [3] - 哈利伯顿预测 贸易紧张将在第二季度对其每股收益造成2到3美分的冲击 [3] - 斯伦贝谢预计下半年营收将持平或实现中个位数增长 [3] 风险与不确定性因素 - 特朗普的关税正在造成可能损害需求的经济不确定性 [1] - 欧佩克+产油国集团加快增产速度超过最初预期 [1] - 石油市场供应过剩的前景、关税上涨、墨西哥的不确定性以及沙特生产活动疲软 共同制约国际上游支出 [2] - 对下半年钻井和完井等活动的前景几乎没有可见性 且存在进一步恶化的风险 [2] - 预期假设油价稳定在当前水平且关税维持现状 油价持续走低或关税恶化将带来进一步下行风险 [2]