全社会用电量与发电量 - 2025年1-3月全社会用电量2.38万亿千瓦时，同比+2.5%，其中第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+8.7%、+1.9%、+5.2%、+1.5% [1] - 2025年1-3年累计发电量2.27万亿千瓦时，同比+1.5%，其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-4.4%、+6.3%、+13.0%、+16.8%、+45.3% [1] - 2025年一季度风电光伏合计发电量5364亿千瓦时，占全社会用电量22.5%，较去年同期提高4.3个百分点 [2] 核电行业动态 - 国常会核准2025年核电项目，包括广西防城港核电三期、广东台山核电二期、浙江三门核电三期、山东海阳核电三期、福建霞浦核电一期，共5个厂址10台新机组 [2] - 中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别新获机组2/4/2/2台 [2] - 2019-2025年核电核准数量分别为6/4/5/10/10/11/10台，安全积极有序发展核电趋势确定 [2] 能源装机容量 - 截至2025年一季度风电光伏装机达14.82亿千瓦，历史性超过火电 [2] - 2025年1-3月新增装机容量：火电925万千瓦（同比+44.8%），水电213万千瓦（同比+17.7%），核电0万千瓦（同比持平），风电1462万千瓦（同比-5.7%），光伏5971万千瓦（同比+30.5%） [3] 行业核心数据 - 2025年4月电网代购电价同比下降5%，环比-0.5% [3] - 截至2025/4/25动力煤秦皇岛5500卡平仓价655元/吨，周环比-1.2% [3] - 三峡水库站水位157米，入库流量8000立方米/秒（同比-15%），出库流量8310立方米/秒（同比-42%） [3] 投资建议 - 水电：量价齐升、低成本受益市场化，重点推荐长江电力 [4] - 火电：迎峰度夏关注区域火电投资机会，建议关注建投能源、华电国际、华能国际、国电电力、申能股份、皖能电力 [4][5] - 核电：成长确定性高，重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H [5] - 绿电：国补欠款问题有望解决，重点推荐龙净环保，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源 [5] - 消纳：关注特高压和电网智能化产业链，包括配电网智能化、电网数字化、国际化趋势 [5]