关税对亚马逊业务影响分析 - 亚马逊作为全球最大在线零售商 大量商品来自中国 面临高关税风险 若成本转嫁消费者可能影响零售销售 [1] - 但商品销售并非主要利润来源 关税对公司整体影响有限 [2] - 即使贸易战持续 亚马逊仍能保持良好运营状态 [2] 业务分部财务表现 - 过去12个月北美分部收入3875亿美元 运营利润250亿美元 [3] - 国际分部收入1429亿美元 运营利润38亿美元 [3] - AWS云服务收入1076亿美元 运营利润398亿美元 [3] - AWS仅贡献17%收入 但占比58%运营利润 利润率远高于商业分部 [3] 云计算业务前景 - 云计算工作负载具有粘性 一旦启用不易关闭 [4] - 持续进行的人工智能军备竞赛需要数据中心计算能力支持 [4] - 若客户支出趋于保守 AWS增长可能放缓 [5] - 富国银行报告显示亚马逊暂停部分数据中心租赁承诺 与CEO此前表态相矛盾 [5] 广告业务贡献分析 - 广告服务占第四季度总收入的15% [6] - 广告业务运营利润未单独披露 被计入北美和国际分部 [6] - 参照同业：Alphabet运营利润率32% Meta Platforms运营利润率42% [7] - 若亚马逊广告业务保持30%利润率 可产生约52亿美元运营利润 相当于AWS利润的一半 [7] 利润结构特征 - 公司主要运营利润来自广告服务和AWS 而非直接商品销售 [8] - 经济放缓可能影响广告业务 但新产品推广需求可能抵消部分影响 [8] 总体投资前景 - 关税不会导致公司崩溃 收入可能受轻微影响 但主要利润来源保持稳定 [9] - 投资者最关注的利润指标将保持良好表现 [9] - 长期来看公司前景依然乐观 [9]