美国主权信用与债务困境现状 - 当前美国国家信用走向显性危机，2025年或成美债崩盘元年 [1] - 美债规模已增至36.2万亿美元，占美国GDP比重高达123%，远超国际公认的60%警戒线 [3] - 美债长期依赖“借新还旧”，2025财年美国约有9.3万亿美元的公共持有债务将到期，占总债务的三分之一 [3] - 高额负债加重美国联邦利息支出，2024财年美国偿债支出史无前例地超过军费，预计2025年利息支出将再增长8%，达9520亿美元 [3] - 未来十年美债累计利息开支可能高达13.8万亿美元，几乎是过去20年通胀调整后总和的两倍 [4] 特朗普2.0政策影响与市场反应 - 特朗普第二任期前三个月推行“对等关税”与极端财政紧缩等政策，导致美国1年期通胀预期大幅上升至4.3%，创近两年以来最高水平 [1] - 消费者信心指数降至67.8，同比下降11.8% [1] - 特朗普的税收政策将在未来10年使美国基本赤字增加5.8万亿美元 [1] - 特朗普的减税政策若延长并削减联邦援助项目，将使收入最低的20%的美国人每年平均净损失1125美元，而收入最高的1%的人每年平均净收益43500美元 [1] - 特朗普政策导致美国三大股指齐创下近五年最大单日跌幅、10年期美债收益率三天内飙升40个基点、美元指数累计跌幅超10%，触发美国股市、债市、汇市“三杀” [3] - 多项预测警告，美国2025年陷入经济衰退的可能性超过50% [3] - 特朗普2.0推出“对外关税+对内减税”政策组合自相矛盾，关税将反推通胀逼近5%，财政紧缩将加剧社会不平等 [4] 全球金融体系与美元地位变化 - 全球资本加速撤离美元资产，美债价格暴跌，金价刷新历史新高 [3] - 全球央行持续减持美债，2024年第三季度美元储备占全球官方外汇储备比例降至57.4%，创下30年来新低 [5] - 人民币、黄金及新兴货币崛起，截至2025年2月波兰、中国、土耳其等多国央行净购买24吨黄金，其中中国央行购买5吨，系连续4个月净购买黄金 [5] - 现货黄金价格于4月22日一度创下每盎司3500美元的历史新高 [5] - 美股暴跌、债市抛售与美元贬值形成死亡螺旋，“美元微笑理论”失效，全球货币秩序步入多极化前夜 [5] - 市场对美元霸权可持续性质疑达到历史峰值 [4] 对全球经济贸易的潜在影响 - 特朗普2.0关税力度远超1930年《斯姆特—霍利关税法》，将直接导致全球经济贸易超预期萎缩 [6] - 政策短视与民粹主义恐使美国重蹈大萧条覆辙 [6] - 美债崩盘是全球信用体系漫长重构进程的起点，新兴经济体与多极化货币体系将重塑秩序 [6]