海外宏观交易逻辑 - 中美关税博弈现边际缓和信号 但短期达成协议可能性较低 市场不确定性仍然较高 [2] - 美联储降息预期有所松动 政策转向数据依赖与风险平衡 克利夫兰联储主席称若数据足够清晰 最早6月可能启动降息 [2] 国内政策动向 - 4月政治局会议延续稳中求进总基调 首次将关税冲击明确定性为"国际经贸斗争" [2] - 会议将服务消费作为扩内需核心抓手 结构性货币政策发力 财政政策提速 [2] - 房地产政策保持审慎克制 持续巩固房地产市场稳定态势 "稳就业"篇幅明显增加 重点落在受关税影响较大的企业 [2] - 7月政治局会议可能是更关键的时点 [2] 市场风格与行业配置 - 市场中期处于震荡格局 但短期风险偏好边际改善 推动风格阶段性转向成长 [3] - 平准基金未明显减持 推动市场中枢稳步抬升 有利于高风险偏好资金入场 [3] - 美国对华关税政策缓和迹象推动全球风险资产偏好回升 [3] - 短期可把握政策催化与一季度业绩确定性 重点关注银行 电力 美容 汽车等行业 [1][3] - 中期建议关注具备地缘政治隔离 内需驱动和成长弹性特征的"新质内需成长"方向 新消费 AI应用有望穿越震荡期持续走强 [1][3]